總營收超550億，10大醫(yī)械公司競爭力全解析！

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來源：賽柏藍器械
整理：米克

隨著我國醫(yī)改、分級診療、扶持國產(chǎn)設備等國家政策的推動，醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛。賽柏藍器械選取了十家具有代表性的醫(yī)械上市公司（排名不分先后），結合其最近發(fā)布的年報和相關動態(tài)，梳理他們業(yè)務上的布局與著重發(fā)力點。

聲明：本文旨在傳遞行業(yè)信息，內(nèi)容均來自企業(yè)公告，不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。

邁瑞醫(yī)療

作為國內(nèi)最大的醫(yī)療器械企業(yè)，邁瑞醫(yī)療2018年實現(xiàn)營收137.53億元，同比增長23.09%；實現(xiàn)凈利潤37.19億元，同比增長43.65%。公司主要產(chǎn)品覆蓋三大領域:生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。

西南醫(yī)藥曾在研報中指出，邁瑞盈利能力的大幅提升主要是因為在經(jīng)營管理效率的不斷提升，以及高端醫(yī)療器械在研發(fā)上的大力投入（2018年研發(fā)投入占營業(yè)總收入的10.33%）。

在邁瑞的三大產(chǎn)品線上，生命信息與支持的業(yè)務是對營收貢獻最大的，其監(jiān)護儀國內(nèi)第一，全球第三。

影像板塊中核心產(chǎn)品為超聲，目前位列國內(nèi)第一，全球第六，其昆侖系列全身機R7和婦產(chǎn)R8已成為國內(nèi)真正意義上的高端機。且考慮到其高性價比，將對進口產(chǎn)品形成有力替代效果。

體外診斷領域，邁瑞醫(yī)療的血球和生化為國產(chǎn)第一，戰(zhàn)略性品種化學發(fā)光已位列國產(chǎn)第三。同時，外部環(huán)境也為其營收助力，邁瑞受益于國內(nèi)高端器械進口替代及基層市場的擴容，使邁瑞醫(yī)療全年增速超25%。

魚躍醫(yī)療

2018年魚躍醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)總收入41.83億元，較上年同期增長18.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.27億元，比上年同期增長22.82%。

報告期內(nèi)，魚躍醫(yī)療以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關的醫(yī)療服務為主要業(yè)務。其產(chǎn)品主要集中在呼吸供氧、血壓血糖、康復護理、醫(yī)療急救、手術器械、中醫(yī)器械、藥用貼膏、高分子衛(wèi)生敷料及提供醫(yī)院消毒感染控制解決方案等領域。

就產(chǎn)品品牌看，魚躍醫(yī)療目前擁有魚躍、華佗、金鐘、安爾碘等幾大主品牌。

其中，魚躍主要用于制氧機、電子血壓計、呼吸機等家用器械產(chǎn)品；華佗主要用于針灸針等中醫(yī)器械；金鐘主要用于醫(yī)用手術器械產(chǎn)品；安爾碘系控股子公司上海中優(yōu)品牌，現(xiàn)已成為國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)皮膚消毒劑的標注術語之一。

年報中的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)用臨床、醫(yī)用呼吸與供氧、家用醫(yī)療依然是魚躍的三大產(chǎn)品線，營收均超過10億元。家用醫(yī)療器械板塊達到15.3億元，同比去年增長17.05%，并占據(jù)總營收的36.66%。

此外，研發(fā)費用達1.51億元，同比增加20.98%。不過，離行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療的研發(fā)占比還有較多差距。

未來，魚躍醫(yī)療計劃將加強產(chǎn)品改進和新品開發(fā)力度，依托德國、上海、蘇州等研發(fā)中心，以家用醫(yī)療器械和臨床醫(yī)療產(chǎn)品及核心技術為研究方向，增加產(chǎn)品大類。

樂普醫(yī)療

2018年，樂普醫(yī)療實現(xiàn)營收63.56億元，同比增長40.08%，實現(xiàn)凈利潤為12.19億元，同比增長35.55%。其業(yè)務主要為四大板塊：醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)。

從年報中可以看到，醫(yī)療器械板塊是營收最大的業(yè)務，包含自產(chǎn)器械產(chǎn)品和器械產(chǎn)品代理配送兩部分。2018年，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入29.07億元，同比增長15.31%；實現(xiàn)凈利潤7.69億元，同比增長19.34%，保持了較快的增長態(tài)勢。

具體來看，在心血管領域，樂普繼續(xù)加強傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品在國內(nèi)外市場的銷售。其中核心新產(chǎn)品生物可吸收支架NeoVas在2019年2月已正式獲得國家食品藥品監(jiān)督管理總局的批準注冊。

同時，樂普與全國各地區(qū)基層醫(yī)療機構的心血管科室合作，提供介入診療所需器械耗材、藥品及醫(yī)療服務。目前公司已與全國28個省的271家市縣級醫(yī)院簽約，其中已投入運營的有183家。

但樂普也戰(zhàn)略性的退出部分市場流量相對較低的業(yè)務，轉(zhuǎn)為經(jīng)銷模式，以加速資金回籠與整體的生態(tài)管控。

在研發(fā)上，2018年投入了4.72億元，占營業(yè)收入的7.42%，是除了邁瑞醫(yī)療外，國內(nèi)研發(fā)投入最多的醫(yī)療器械公司。樂普董事長蒲忠杰對此表示，只有重大創(chuàng)新的產(chǎn)品，才有定價權，才能最大限度的免疫政策的變化，才能保障企業(yè)的發(fā)展，這是歷史的必然。

東軟集團

1991年成立的東軟集團，是中國第一家上市的軟件企業(yè)，也是我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)信息化服務的率先起步的企業(yè)。其2018年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入71.71億元，同比增長0.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比下降89.60%。

在核心業(yè)務中，“企業(yè)互聯(lián)和其他”板塊營收最高，為21.32億元，但從毛利率來看，醫(yī)療健康及社會保障業(yè)務以39.74%的份額領先。

目前，在醫(yī)療業(yè)務服務數(shù)據(jù)方面，東軟集團已為近500家三級醫(yī)院、2500余家醫(yī)療機構、30000余家基層醫(yī)療機構和診所、19萬醫(yī)療兩定機構提供軟件與服務。

但從核心業(yè)務的凈利情況來看，東軟集團在2018年的表現(xiàn)并不理想，近5年都一直波動起伏。針對下滑的原因，東軟集團年報稱，凈利潤下滑是由于公司在近年加大業(yè)務發(fā)展研發(fā)投入和市場投入力度所致。

2018年，東軟集團的研發(fā)支出總額為10.49億元，同比增長9.31%，占營業(yè)收入比例為14.62%。

另外，在服務定位上優(yōu)化上，東軟集團也正從面向技術和產(chǎn)品的提供者，轉(zhuǎn)向以自主IP為核心的面向生態(tài)系統(tǒng)和應用場景的經(jīng)營者，將以“領域平臺+產(chǎn)品”的模式，擴大醫(yī)療健康領域的市場份額。

新華醫(yī)療

新華醫(yī)療2018年報中顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入102.84億元，同比增長3.01%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.23億元，同比降低65.23%。

可以明顯的看到，在凈利潤上，下滑幅度較大。就此新華醫(yī)療表示，影響其凈利潤變化的主要原因是：

1、報告期內(nèi)，新華醫(yī)療出售了方承醫(yī)療58%股權，增加了其投資收益；
2、報告期內(nèi)，長光華醫(yī)與新華醫(yī)療所有經(jīng)銷協(xié)議終止以及戰(zhàn)略投資協(xié)議終止的損失等和解款合計人民幣6000萬元；
3、下游制藥企業(yè)新建項目、技術改造項目建設周期延長，影響到新華醫(yī)療新項目和技術改造等項目的實施，同時，成本費用增加；
4、新華醫(yī)療并購成都英德、上海遠躍等計提商譽減值準備額度較大；
5、新華醫(yī)療醫(yī)療服務板塊的部分專科醫(yī)院已經(jīng)完成投入，逐步進入試運營階段，業(yè)務量的增長尚需一定時間，目前利潤貢獻為負。

同時，年報指出，目前公司業(yè)務分為醫(yī)療器械、制藥裝備、醫(yī)療服務和醫(yī)療商貿(mào)四大板塊。其中公司醫(yī)療器械板塊業(yè)務發(fā)展平穩(wěn)制，年營收為22.53億元，同比增長9.34%。

新華醫(yī)療從最初簡單的手術器械，到提供系統(tǒng)的整體解決方案，形成九條產(chǎn)品線，涵蓋感染控制、放療及影像、手術器械及骨科、手術室工程及設備、口腔設備及耗材、體外診斷試劑及儀器、生物材料及耗材、透析設備及耗材、醫(yī)用環(huán)保及其他領域。

其中，感染控制設備的品種和產(chǎn)量為國內(nèi)第一。

迪安診斷

迪安診斷2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入69.7億，同比增長39.2%，增幅連續(xù)10年保持在29%以上的高速增長；凈利潤3.9億，同比增長11.2%。

業(yè)務內(nèi)容主要為六大板塊：診斷產(chǎn)品、診斷服務、健康體檢、冷鏈物流、司法鑒定、融資租賃。2018年診斷產(chǎn)品是營收最高板塊，約為44億元，同比增長49.22%。司法鑒定板塊增長最快，6231.39萬元，同比增長128.68%。

目前，公司主要面向各類綜合醫(yī)院與�？漆t(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務中心(站)、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))衛(wèi)生院、體檢中心、疾病預防控制中心等各級醫(yī)療衛(wèi)生機構進行布局，為他們提供醫(yī)學診斷服務外包為核心業(yè)務的醫(yī)學診斷服務整體解決方案。

可以看到在報告期內(nèi)，公司業(yè)績增長明顯，除了在鞏固原有的經(jīng)營與管理優(yōu)勢外，在創(chuàng)新方面值得一提。

報告內(nèi)公司取得 HBV、HPV 兩個三類醫(yī)療器械注冊證，公司產(chǎn)品線得到進一步豐富。同時進行了六大平臺+三朵云的信息化建設，使提升供應鏈、冷鏈物流、IT 信息化等平臺的服務能力得到加強。

另外在健檢、司法、冷鏈物流、CRO 等培育業(yè)務方面也加大投入力度，促進其“診斷+” 生態(tài)圈的多元化。同時，非公開發(fā)行項目的成功落地，也使資產(chǎn)負債率相應下降，資產(chǎn)結構更趨合理，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展。

安圖生物

安圖生物公司成立于1999年，主要從事體外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，產(chǎn)品涵蓋免疫、生化、微生物等檢測領域。2018年實現(xiàn)營業(yè)收入19.30億元，同比增長37.82%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5.63億元，同比增長25.98%。

同時，作為國內(nèi)最早一批研發(fā)板式發(fā)光的龍頭企業(yè)，在免疫發(fā)光方面，安圖生物是國內(nèi)唯一一家經(jīng)歷了酶免、板式化學發(fā)光、磁微粒化學發(fā)光三代免疫技術和平臺的廠家。經(jīng)過多年的研究開發(fā)，現(xiàn)擁有基于單個檢測管理下達200測試/小時的全自動化學發(fā)光測定儀。

年報指出，2018年，在鞏固優(yōu)勢領域的同時，安圖生物也有了諸多新動向，在創(chuàng)新方面，加大了研發(fā)投入（ 2.17億元），同比增長46.76%。

試劑板塊，多個新系列磁微�；瘜W發(fā)光產(chǎn)品的研發(fā)已啟動；儀器板塊，A1000 全自動化學發(fā)光免疫分析儀獲得醫(yī)療器械注冊證，將與 A2000Plus 合力開拓國內(nèi)外市場。

整合方面，2018年在流水線的實驗測試和裝機服務方面做了大量的工作，確保了中國第一條磁懸浮流水線用戶按時落戶河北省，并順利簽下多條訂單。

在核酸 POCT 方向，與芬蘭Mobidiag 簽署股權認購協(xié)議及合資協(xié)議，擬在中國境內(nèi)成立合資公司，負責呼吸道、腸道及腦膜炎等產(chǎn)品的開發(fā)。

藍帆醫(yī)療

2018年度報告，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入26.53億元，同比增長68.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.47億元，同比增長72.61%。

從去年營收和凈利潤以及增速等多項核心經(jīng)營指標來看，去年的業(yè)績?yōu)樗{帆醫(yī)療上市以來歷史最高。在盈利的板塊上看，防護領域仍然是藍帆醫(yī)療最大的營收板塊，該業(yè)務主要是健康防護手套的生產(chǎn)和銷售。

主要產(chǎn)品包括一次性醫(yī)用手套、家用手套等，用于醫(yī)療檢查和防護、食品加工、電子行業(yè)公司等。健康防護手套的營業(yè)收入約16億，比上年同期增長5.15%。營業(yè)利潤約12億，比上年同期增長17.57%，毛利率為23.91%，比上年同期減少8.04%。

在銷量與銷售模式上，全球的銷量及市場占有率處于前列，合作伙伴的數(shù)量較多，包括CardinalHealth、Mckesson、HCA(美國醫(yī)院集團)等國際經(jīng)銷商及終端用戶，以及沃爾瑪在內(nèi)等多家企業(yè)。報告期內(nèi)，康防護手套的總產(chǎn)能超過180億支/年。

2018年，藍帆醫(yī)療的重要動向就是完成對柏盛國際的并購,從而轉(zhuǎn)型進入高值醫(yī)療器械領域。年報顯示，收購后，實現(xiàn)扣非后凈利潤3.90億元。

柏盛國際是心臟介入器械跨國公司，冠脈支架的市場份額位居全球第四，排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力。在中國排名在前三。產(chǎn)品線包括了藥物涂層支架（DCS）、藥物洗脫支架（DES）、裸金屬支架和球囊及球囊導管等心臟介入手術相關器械產(chǎn)品。

同時年報顯示，心臟介入器械(包括自產(chǎn)和代理)2018年營業(yè)收入約10億，營業(yè)利潤約3億，毛利率為67.56%。并且藍帆醫(yī)療目前已與西門子醫(yī)療、蒲公英醫(yī)療聯(lián)盟等實現(xiàn)合作，未來擬在心血管、結構性心臟病、外周血管、神經(jīng)介入等領域產(chǎn)品線有所動向。

健帆生物

健帆生物2018年實現(xiàn)營業(yè)收入10.17億元，同比增長41.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.02億元，同比增長41.34%。報告期內(nèi)研發(fā)投入為約4613萬元，較上年增長73.25%。占營業(yè)總收入的4.54%。

公司主要從事血液灌流相關產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是血液凈化產(chǎn)品提供商。

主要產(chǎn)品有：一次性使用血液灌流器、一次性使用血漿膽紅素吸附器、DX-10型血液凈化機、血液灌流機，他們在尿毒癥和肝病等病癥應用廣泛。

血液灌流技術屬于新興的醫(yī)療手段，血液灌流器產(chǎn)品處于行業(yè)發(fā)展的初期階段，目前國內(nèi)從事相關產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售的公司數(shù)量有限并且規(guī)模較小，健帆生物處于行業(yè)主導地位。

由于公開披露的權威研究數(shù)據(jù)有限，尚不能取得其主要產(chǎn)品市場占有率數(shù)據(jù)，但目前在市場上尚未發(fā)現(xiàn)能夠?qū)ζ湓斐擅黠@競爭壓力的產(chǎn)品。

需要特別指出，在風險上，公司的主要產(chǎn)品血液灌流器屬于III類醫(yī)療器械產(chǎn)品，其原理系將血液導出后通過血液灌流器中進行凈化，血液灌流器直接接觸人體血液，因此產(chǎn)品質(zhì)量直接關系患者的生命健康安全，這也對公司的管理上提出更為嚴苛的要求。

美亞光電

美亞光電是國內(nèi)光電識別行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)務范圍主要為三大板塊，農(nóng)產(chǎn)品檢測、醫(yī)療影像、工業(yè)檢測。

據(jù)了解，光電識別行業(yè)屬于典型的知識、資金密集型產(chǎn)業(yè)，融合了光、機、電、氣和軟件開發(fā)等多領域?qū)�業(yè)知識，行業(yè)進入門檻較高。

2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入12.40億元，同比上升13.33%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.48億元，同比上升22.82%。

公司醫(yī)療影像產(chǎn)品在高端醫(yī)療器械領域占有較重的份量。相較傳統(tǒng)牙片機、全景機、螺旋式 CT 等產(chǎn)品形態(tài)，公司口腔 X 射線 CT 診斷機具有空間分辨率高、掃描速度較快、輻射量小、重建效果好、三維成像精確度高等眾多優(yōu)點。

目前廣泛應用于口腔種植、口腔正畸、疑難牙體牙周疾病診斷等各類臨床應用。